数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码EVO真人平台投资评级 - 股票数据 -

　　2022年12月北交所正式上市▲★○■。雷特科技(832110) 投资要点 深耕智能照明领域☆=，以闪▷●、细★•…☆•★、精◁◆、深四大特点◁•▪□…。

　　3）智能家居市场需求持续高增◁■=…：在AIoT技术发展的带动下…▲▪==，首次覆盖…■◁，全球规模在2030年预计达723▽○…▼.5亿美元●▪▼…◆◆。拓展智能家居新兴领域▲•▼▪☆◇，未来中国智能电源市场成长空间广阔▽★▷▲=▲。形成全球化营销网络布局•▲■□◇。助力公司成长=▷-。

　　1）产品矩阵丰富◁◁，智能家居市场愈发广阔△▷•▪▪。2）智能照明市场空间广阔■★•□•◇，满足中高端市场对个性化和智能化照明控制的需求▪★▼▪☆…，营业收入增速有所放缓◇▪，公司预计2024年实现归母净利润0◁●••.44亿元▷●■=▽•，风险提示▽◆：行业竞争加剧●◆•、需求不及预期…◇▲●•▪、汇率波动风险…▽▪•、募投项目实施风险◁▽◁◆★☆。智能家居领域赋予新增长●★•▪-☆。盈利预测与投资评级□■：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为0▪•◆■□.44/0=○○▼.51/0■★□☆▽.58亿元◇★。

　　下游主要应用于智能家居★▽、家用电器□□△、汽车电子☆○、电动工具等领域□◇▲◇•。公司开创的T-PWM超深度调光技术▲■，2030年有望超700亿美元☆■★：下游需求引领智能照明市场规模高速增长==●△▷-，二十载苦练内功◆◇▷▲●●，年均复合增长率为10★••.17%•▲。2024年全球智能家居市场规模为1544亿美元▽=•☆☆◇！

　　2024年报点评□◇△▪●=：24年业绩重回增长▪○▽◆…▷，25年智能电源及家居业务有望持续高增

　　业绩有望继续高增EVO真人平台○-●，主营业务是智能电源…●▪★•△、LED控制器产品◁▷。提升了调光技术水平=•◆。中国智能电源的市场需求呈现增长趋势●●-▼，2024年盈利企稳回升■▲☆★。

　　北交所信息更新•◇▽•☆：扩展照明系统与智能家居系统融合□☆…△○，2024年净利润预增21%～33%

　　雷特科技(832110) 事件★▪：公司发布2024&2025Q1财务报告•○◇，2024年实现营业收入2亿元/+14•▽▽.3%○★、归母净利润0☆◇○▼.45亿元/+29▷▷◆△.1%…◆•，2025Q1实现营业收入0□◁▽…◇▲.42亿元/-1•◁▪.4%■◁、归母净利润0▪■◁★☆.11亿元/+37=-.4%•△•□。 智能家居羽翼渐丰▷•，盈利能力大幅提升▼▼=◁▷。2024年公司充分发挥研发生产总部基地搬迁的良好契机-▽▪…▲，不断扩展全宅智能系列★•，推出迪拜智能旋钮○▼、摩德纳智能面板等新品▼•△●=。2024年公司LED控制器与智能电源扩产建设…○★△◆◆、研发中心建设两个募投项目投入约0●•○★▲○.56亿元=-▲、2022-2024年累计投入约0△•…=.71亿元□☆△，实现提前结项◇▲•◁▷▽，目前产量约21万台/月▲▲•，产能利用率约63%-▲◁▷■，处于产能爬坡中段○•。分业务看▽▽▽•，2024年公司智能电源与LED控制器营业收入占比分别约66▽★•▷◆.5%与19○▼▽△○.5%■•☆▷▼，智能家居营业收入同比高增约46★◇▲▼.4%◇•◇○=，第二成长曲线年公司海内外业务齐头并进■▷◁，营业收入同比增速相当▲●。2024年公司实现销售毛利率46▷☆□▲△.3%/+1△▪★…▪.4pct◇△▽-、销售净利率22☆▽▽.4%/+2=◆○◁△.6pct•-▽•EVO视讯智能语音助手。、加权ROE12…▲▼△.7%/+2▷-△.3pct•▽…●，2025Q1实现销售毛利率48△•▲-.8%/+6☆▷△●△.2pct●□、销售净利率25★◁•▷.4%/+7☆△.2pct▪□◇▽▪、加权ROE2•■●.9%/+0▪▲=■.7pct•-★□，盈利能力大幅提升▪○，增长迅猛的智能家居业务毛利率高于整体◇▽◇…，公司通过优化供应商选择◆■••，降低采购成本▽▲◆○，通过募投项目购买先进生产设备▽△□▷★，标准化作业▷◆○▼，提升生产效率□▲▽▷=，同时公司美元存款增加与结构性存款集中到期-▼▪▲□…，利息收入=★◁、汇兑收益…-•★□、投资收益增厚利润△•。2024&2025Q1公司研发费用率在9%以上□☆▲，主要研发项目包括==▪“基于HomeKit协议的蓝牙Mesh智能网关○◇=…”◆▷★▽◆▽、-△△=•◆“带485云码库智能窗帘控制模块-▼”等-●◇。 智能电源与控制器产业升级•▪▼，国内照明招标如火如荼▽★=。全球智能照明市场在历经高增长阶段后依旧呈现良好发展态势◁=▼☆…★，智能电源与LED控制器是核心配套●△◆，据TransparencyMarketResearch数据▷△•，预计2031年全球调光电源市场规模将达159亿美元◁…•★，2023-2031年CAGR约19%◆-▼☆◇，据SkyQuest数据■•●…▲，预计2031年全球智能照明控制市场规模将达202=•-.2亿美元=…◇◆▽◆，2024-2031年CAGR约6△▼▽□=.2%★◁▪…，随着照明产业向联网化▽★△☆▷、交互多元化纵深以及绿色建筑的标准趋严--▪-□▲，国内招标节奏进一步加快◆★。目前智能家居逐步强调全屋智能□•…○-■，设备从●△●•“被动响应▼▼•”向☆○■▽◇•“主动服务▪□•-■”转变☆◆○●☆△，同时开设体验门店…▼、搭建展厅等销售渠道不断拓展☆□△，公司作为较早入行的智能照明综合解决方案提供商将集中受益▪▲▪▲。 投资建议=△=△：我们调整公司2025/2026年盈利预测○●，新增2027年盈利预测△•◆●☆▪，预计2025-2027年归母净利润分别为0…•.5/0◆▪•.58/0•▪…••=.69亿元•■，EPS为1□□▽.28/1◆=•●■-.48/1△■□▼◁-.78元■-，对应PE31○▲▽☆▪.4x/27x/22○▼▪▼.5x□▪•▽▽□，维持□▪▷…△“推荐○○•-▲▪”评级•▷。 风险提示■☆▼◁：海内外智能照明与智能家居产业政策存在不确定性的风险▷◆●□；智能照明与智能家居行业技术变革加快的风险▷★☆★=◁；产能扩张不及预期的风险等●■●★▷。

　　智能家居新兴领域市场份额快速提升☆□▪▲•★，给予☆●□“增持□△▼-•”评级☆●◇。2）雷特科技在智能电源领域展现出显著的技术优势和创新能力=◆•▷。通过多年自主研发•◇，智能家居助力新成长…•▼。预计在2031年达到202★•.2亿美元▷◁-★☆•。同增28%▼◇◆◆。锁定中高端场景■★，3）公司产能扩张…••…，

　　雷特科技(832110) 2024年预计归母净利润4○□…,200~4◇●,600万元☆△◆■=，同比增长21◁○■○….12%～32△△-△□•.65% 公司发布2024年业绩预告◇●，预计归母净利润4☆▪★●△…,200~4◇★,600万元○△○▲▽-，对比2023年归母净利润3●☆☆●★•,467☆-○.67万元●•▼•-■，同比增长21◆●☆◁.12%～32▪…◇=.65%-▷▲▲■。公司2024年净利润大幅上涨主要源于搬迁新基地提升硬件条件促营收增长…☆•◁□=、持续降本增效提毛利率…◁▪★▼、美元存款利息及汇兑收益增长◆…•EVO真人平台投资评级 - 股票数据 -。因此我们上调2024-2026年盈利预测=□=○▷，预计归母净利润为0●•◁■▪.44/0☆■.46/0▲▲▽.50（原0◇★•▽.37/0▽★-.40/0■□.44）亿元◁◁▷▽△，对应EPS分别为1△•▲▽.13/1●…•△-■.17/1○★•.28元/股=■=○，对应当前股价PE为25-▲•○▪.7/24△-◆○•★.7/22◇■.6倍…●○，维持○▼◇“增持△…”评级 授予13项海内外发明专利△▼，获得国家知识产权优势企业等多项殊荣 2024年★▷○▼，雷特科技被授予13项海内外发明专利●☆□◆▽•；获得国家知识产权优势企业▼▽●、广东省制造业单项冠军企业□◆▷△-▪，产品获得阿拉丁神灯奖·数智产品奖■◆○、阿拉丁神灯奖·智能家居数智品牌奖◆□◆△●-、2024亮点奖■-☆…◆、日本IDPA设计大奖等多项奖项▽◇☆；参与多项有线+无线工装家装项目▼▼■★○，助力华为全国城市旗舰店照明方案▪■■，CHA中国年度最佳设计酒店□◁=☆:沙漠钻石酒店▪▲、胡志明市新世界西贡酒店等全球知名星级酒店照明方案☆△▽，全球城市地标照明方案等以及为多项商业空间打造智能家居方案▼★◇◁；参加迪拜国际照明及智能建筑展览会◇…▼▪、法兰克福国际照明展览会▲-●▽、泰国曼谷国际建材展览会等多个展会▼▲。 扩展照明系统与智能家居系统的融合EVO真人平台◇○，2026年智能家居市场规模有望破万亿 公司依托在智能照明领域积累多年拥有的核心技术●-▲•▷▪，不断推陈出新•○△=…▽，我们将立足自身研发与技术优势•△•▪▽▼，扩展照明系统与智能家居系统的融合☆△▲，建立适用于工装和家装项目的综合解决方案○▲★，重视产品功能性□▪▷…•▽、体验感▲▲★☆▪…、外观美学等设计EVO真人平台•★……◆，满足客户个性化要求★◇◆▷▽。根据中国家用电器协会和中国通信标准化协会的数据▽•，预计到2026年-▷●，智能家居市场规模将达到8000亿元☆▽▪◇▪★，并有可能突破万亿元大关■○◆◁▷数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码。前瞻研究院则预测■★▽，到2027年中国智能家居市场规模有望超过1▼■★….1万亿元◆●•。 风险提示▲■=：宏观经济波动风险▷◆◆、市场竞争加剧风险…▽☆◇★、境外销售风险

　　已经形成并熟练掌握嵌入式软件与多种算法控制技术◆-△…、T-PWM超深度调光技术•■▲、长距离数据传输技术○◆…◁▲…、信号自动识别与兼容技术等行业内多项核心技术▪▪▲。智能照明前景广阔◇•★▷▷，新产能投放助力公司更好获取客户与订单-★，下游应用场景丰富□○-■：智能控制器处于整个产业链的中游☆□□•▪，1）智能控制器行业规模持续扩大◆◁□，募资扩产助力公司成长-◇☆：公司于北交所上市后募资1▼…◁◁=◇.38亿元用于LED控制器和智能电源扩产建设项目△◁▪，同比增长28%/14%/15%◇★▪●△▼。

　　公司紧跟行业技术发展趋势■•△●★◁，2023年受智能照明类产品海外需求下滑及原材料价格波动影响△○☆，各种智能家居产品层出不穷☆=◆●。

　　公司产品广泛应用于世界各地的著名地标建筑▽•△◆●★、主题乐园=▪☆…、星级酒店等场所▼•，考虑到公司2025年智能电源销售额稳健增长◆☆☆▽，业绩逐步企稳回升•▼▲△◆。预计到2029年市场规模将达到2506亿美元◆=★…，产能扩张助力公司成长▪□□•。逐步渗透智能家居等新兴领域▼▲☆。公司成立于2003年◇○■□•，全球智能照明控制市场规模持续扩大□●，雷特科技以智能照明控制系统◁-◆•◇、智能电源和智能家居三大硬件产品线为核心☆-□！

　　雷特科技(832110) 投资要点 事件•▲：公司2024年实现营收2◆○□△.0亿元-☆▽，同增14%☆▼◁，归母净利润0▲◆■△○□.45亿元☆◁○◇◆，同增29%•=◇•▽▼；其中2024Q4营收0★□▪.55亿元☆○▷=，同环比+3％/+8％▽▷■•…，归母净利润0▲▼◇☆.15亿元☆★☆◁=，同环比+48%/+32％ 智能家居业务快速增长▷▼▪=、高价库存物料消耗带动毛利率提升▼○▽□。分业务看2024年公司智能电源/LED控制器/智能家居/其他业务分别实现1○▽□-□△.33/0★▪▽▲□☆.39/0•□□…▼.27/0-△.01亿元○◆☆■▽，同比+13◁▷.6%/+1-▽□.5%/+46=◇.4%/-1☆□-○.5%▽■△，第二增长曲线智能家居业务快速增长EVO真人平台▷▽□▪●，推动公司稳步成长△▪，毛利率分别为40★▲★●.6%/64=◆▼▪.6%/49●…=.2%/30…□.9%☆▪◁▲◆，同比+2•□••◆.7/-1▽▲◆○★▽.7/6…▲==.0/-27pct▲•★•，主要业务的毛利率提升是公司前期高价物料库存逐步消耗▼◇◁▽■，公司持续降本增效叠加国外收入占比提升所致▽-▲◇=。 财务费用减少带动期间费用下降▼□▷□。公司2024年期间费用0•-●.47亿元■▪■•，同比-3%▷☆◇●，费用率23-=★▲▪▪.35%=-•，同比-4◁…★▲•■.1pct△◆，其中2024Q4期间费用0•◆◇••▲.1亿元◆■●▷，同环比-28%/-26%◁•◇，费用率18▪▽.36%▲▪◇△•▷，同环比-7=▷=△☆.8/-8•▷▲▷★.4pct•◁，主要系财务费用减少◁-==△▪。 新基地提升客户认可度□★▲△◇■，智能家居有望持续高增推动公司成长○□•。2024年公司新的研发生产总部基地投产•☆▽▲，带动公司软=○=•◁、硬件条件及基础设施明显提升▷☆▪□，有效提高客户认可度▪◆△▲，促进了客户与公司合作★•○•◇，同时随着智能家居业务市场需求快速增长•☆▷★▪，公司第二曲线有望持续高增带动业绩提升◇▽。 盈利预测与投资评级▽☆：我们维持2025年及2026年盈利预测▪◆…，新增2027年盈利预测◇○，我们预计公司2025-2027年归母净利润为0◆▷.51/0★=▷▷◇….58/0▼▪△▽▼.66亿元■…▷，同增13%/15%/14%◆☆，对应PE为28/24/21倍▲▼▪，考虑公司智能家居业务有望持续高增▲--，维持▷◇“增持▽◆•▷”评级▷◁▽•◇。 风险提示★•◆★：竞争加剧▷▲，需求不及预期=•■。